年末消费放缓,缓解铜价上行空间有限

全球铜市存在供应缺口，进口粗铜供应紧张，中美贸易冲突缓解，中国工业生产增速明显回升，不过临近年末下游消费可能逐渐放缓，铜价上行空间有限，本周铜价震荡运行。本周伦铜偏强震荡。前四个交易日LME期铜均价报6197.75美元/吨，日均上涨18.75美元/吨;上周均价报6124.8美元/吨，环比上涨1.19%。

市场方面，12月20日当周，本周国内现货铜价震荡走势。长江有色金属网1#铜均价报48918元/吨，日均下跌16元/吨，周线0.16%;此前一周均价报48626元/吨，与上周相比上涨292元/吨，环比上涨0.60%。

库存方面，本周伦铜继续下滑，累计减少17350公吨至154450公吨，累计降幅10.10%，至今年三月中以来低位。本周沪铜库存继续回升，增加11824吨至129069吨，增幅10.08%。

铜市要闻

1、日前，江西铜业和中色旗下赞比亚粗铜生产商谦比希签署2020年cif进口粗铜长单benchmark为128美元/吨。此rc大大低于今年执行的长单每吨165美元水平，并且也贴近smm估算的冶炼厂130美元/吨的rc盈亏平衡点，反映了市场粗铜供应紧张的预期。

2、位于内华达州的Pumpkin Hollow加工厂已开始生产铜，这使该矿成为过去10年美国第一家新建的铜生产商。内华达铜业公司(Nevada Copper)表示，该厂将在未来几周内收到第一批精矿和第一笔收入。该公司首席执行官表示，这是内华达铜业公司的“转型时刻”。

后市展望，近期中美贸易冲突缓解，金属需求前景有所改善。中国经济结构在改善，内需对经济增长的拉动继续增强，不过外部不确定性因素仍然复杂，工业生产仍然存在下行压力赞比亚持续干旱或加剧电力短缺问题，给铜供应再度添加不确定性;废铜进口不断缩减，原料供应紧张延续，对铜价形成支撑。不过，年末下游消费可能放缓，基建对铜需求的拉动可能比较有限，上期所铜库存近期有所回升，预计下周铜价维持震荡，重心存在下行风险。